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www.649net|库存高企叠加需求下降 四季度铁矿石难抬头

铁矿石期货主力1801合约价格从8月底的609元/吨下跌至近日的450元/吨附近,跌幅26%,已经进入熊市。我们认为,由于钢厂停产限产,四季度铁矿石需求将继续下降,1.3亿吨的港口库存也成..

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发布时间:2018-11-17 19:47 热度:


铁矿石期货主力1801合约价格从8月底的609元/吨下跌至近日的450元/吨附近,跌幅26%,已经进入熊市。我们认为,由于钢厂停产限产,四季度铁矿石需求将继续下降,1.3亿吨的港口库存也成为压制铁矿石价格的重要砝码,逢高做空铁矿石期货或能在四季度取得不错收益。

    需求下降

    今年2月,国家环保部、财政部、发改委等部委联合北京市、天津市、河北省、山西省等6省市政府发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》。该方案涉及北京、天津、石家庄等28个城市,提出对石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市采暖季钢铁产能限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。根据方案,28城市限产时间为2017年11月15日至2018年3月15日,共计4个月。

    上述28城市中存在炼铁产能的有11个城市,2016年取暖季11个城市产量约为7640万吨,今年产量增长,预计该11城市产量扩大至8000万吨。如果限产50%,按1吨钢消耗1.6吨铁矿石计算,则少消费6400万吨铁矿石。2017年1—9月国内铁矿石进口量为8.17亿吨,月平均进口9000万吨左右。6400万吨铁矿石分3个月则每月为2100多万吨,对于月进口量9000万吨来说并不算少。

    库存高企

    钢厂原材料库存逐渐增加,截至10月13日,全国大中型钢厂铁矿石平均库存天数为25天。四季度是黑色系消费淡季,铁矿石需求更低,在目前铁矿石库存高企的情况下,钢厂的采购积极性将进一步降低。

    高品位矿折价

    高品位铁矿石在需求降低时将被迫折价。钢厂为了提高钢材产量,提高生产效率,倾向于使用高品位铁矿石,推高了高品位铁矿石价格。四季度北方工地停工,钢厂集中检修,叠加28城市停产限产,铁矿石需求或大幅下降。钢厂在钢材需求降低的情况下,对产量的要求降低,倾向于使用性价比较高的铁矿石。

    62%品位的铁矿石和58%品位的铁矿石价差在2016年年初仅仅为60元/吨,2017年4月钢材需求大增的时候价差达到逾200元/吨,2017年10月中旬的价差下降到120元/吨,但还是处于较高水平。预计四季度两者价差会继续缩小,市场将继续打压高品矿的溢价。

    综合分析,我们认为四季度黑色系期货面临需求下降,目前部分钢厂还有1000元/吨以上的高利润,在需求不佳的情况下钢价下跌空间巨大。钢材价格的下跌也将带动上游焦炭、铁矿石的下跌,在黑色系商品整体下跌情况下,铁矿石作为其中受限产影响最大、市场化程度最高的商品跌幅可能也是最大。

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